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棉花期现货短期大涨 下游纺企盈利仍被看好

证券时报记者 赵黎昀

虽然棉纺行业进入夏日淡季,但随着近期棉花期货疯狂飙涨,现货市场价格也随之走强。6月4日,第十三周储备棉启动轮出。不出市场预料,标准级销售底价达15851元/吨,较上周上调568元/吨。目前国储棉已连续两周成交率达100%,轮出底价也冲至近一年新高。

棉花期现货短期大涨

6月4日,国内期货市场上郑棉主力合约1901小幅下挫,报收18335元/吨。而5月16日以来,该主力合约从最低16325元/吨上涨至5月30日最高19250元/吨,涨幅近18%。

据中国棉花网数据,4日中国储备棉管理有限公司定于上市交易储备棉重量3万吨,其中新疆棉2.35万吨。根据国家发改委、财政部发布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》对储备棉轮出销售底价计算公式,2017/2018年度储备棉轮出第十三周(6月4-8日)标准级销售底价为15851元/吨,较上周上调568元/吨。

“上周储备棉轮出底价已上调了353元/吨,近两周累计上调幅度已超过900元/吨,涨势如此之快近年罕见,轮出底价也已经达到近一年高点。”卓创分析师陈彩娟称,今年3、4月间,国储棉轮出成交率仅在50%左右,但近两周成交率均在100%,足见市场火爆程度。

数据显示,2017/2018年度储备棉轮出第十二周,中国储备棉管理有限公司上市交易储备棉15万吨,其中新疆棉11.3万吨,地产棉3.7万吨;实际成交15万吨,成交率100%,新疆棉、地产棉均全部成交。

当周,储备棉轮出成交均价15783元/吨,较前周上涨562元/吨,折标准级(3128)价格16931元/吨,较前周上涨494元/吨。截至2018年6月1日,2017/2018年度储备棉轮出累计挂牌174万吨,其中新疆棉67万吨、地产棉107万吨;累计成交112万吨,成交率65%。

陈彩娟表示,国储棉竞拍热,一方面是受期货市场影响,另一方面也因近年来棉花市场持续存在缺口,国储棉库存大幅下调,造成市场对国储棉调控力度减弱的预期有关。

据悉近年来棉花消费量缓步攀升,从2017年的700多万吨上升至如今800多万吨。而市场产量却在缓步下降,每年缺口有200多万吨。2016年以前,国储棉库存有1100万吨,今年3月份时,国储棉库存还有500多万吨,现在仅有400万吨,已经处于低位。预计今年轮出完成后,国储棉库存仅余200万吨。

国储棉成交火热的同时,地产棉现货市场也涨势汹涌。

新疆棉花市场分析师高飞堂称,5月中旬开始,随着期货棉价大幅上涨,现货市场也被带动。短短半月间吨涨幅达600元至1000元,目前市场均价报在17000元/吨左右,这也是近几年出现的较大涨幅。“往年市场向好时,也需要一两个月才能有这样的幅度,如今短短半个月就涨成这样,十分少见!”他说。

数据显示,国家棉花价格CNCotton B指数周均价为16165元/吨,较前周上调197元/吨,新疆兵团棉花报价达到18000元/吨以上,地产新棉价格也涨至15000-16000元/吨。目前纱线价格均较前周继续上涨100元/吨左右,粘胶短纤价格呈反弹趋势,涤纶短纤价格略有回落,预计对棉花影响不大。

纺织企业盈利仍被看好

棉花原材料价格飞涨,下游棉纺企业目前生产现状如何?

高飞堂表示,近期随着成本提升,棉纱企业也相继提价600元-800元/吨,不过企业总体利润并没有大幅上涨,也属于被迫提价。实际上,本轮棉花价格上涨并不是供需基本面导致的,市场目前供应充足,下游终端需求进入淡季后并不好。一些没有订单的企业已经关停,虽然棉花市场报价高企,但一些地区实际成交价并没有这么高。

陈彩娟则表示,目前由于棉纱企业多有一个月左右的原料库存,因此在价格上调后,用的原料还是之前的低价棉,企业短期盈利十分可观,利润能在1000元/吨左右,而以前能有每吨两三百元的利润都已经算很好了。而对于棉花企业来说,今年盈利能力也比去年有所提高,不过尚处于微利状态。虽然目前棉价走强,但新疆地区棉籽多在去年11月前后就已全部收购完成,企业利润基本已经锁定了,目前盈利点多在贸易商手中。而本轮棉价大涨,压力主要传导到布厂。目前由于染费上调、环保压力叠加成本高企,布厂或面临经营紧张局面。

她认为,从基本面分析,今年棉花市场总体将呈震荡偏强走势,但由于近期期货炒作太猛,价格上调透支,后期棉价如果涨幅过大或将出现回调。

广发证券(000776,股吧)研报称,棉纱类企业的产品通常采用成本加成定价法,定价基础采用棉花市价确定,而投入生产的棉花通常是4-6个月前较低价格采购的,因此当棉价上涨时,企业不仅能获得定价加成的利润,还能获得定价基础高于原材料成本的额外收益。从历史数据看,棉价波动和棉纱类企业新野纺织(002087,股吧)、华孚时尚、百隆东方(601339,股吧)的净利润波动高度相关,棉价每上涨10%,新野纺织、华孚时尚、百隆东方的净利润预计将分别上涨23%、16%、15%。

为平抑市场价格,防止贸易商囤货居奇,有关部门已采取多项措施,保障棉花市场供给。

6月2日,全国棉花交易市场和中储棉公司发布公告,自6月4日起,储备棉轮出交易仅限棉纺织企业参与,且仅限本企业自用,不得转卖。据向有关部门了解,此次调整储备棉竞买对象的主要目的在于抑制非生产不理性需求,增加对棉纺织企业的有效供给,保障其用棉需求和正常生产。

此外有关部门明确表示,今年储备棉轮出总量没有上限,只要棉纺织企业有需求,轮出时间可以延长至9月底。中纤局和中储棉公司已提前做了相关准备工作,目前正通过优化检验流程、改变抽样方法等方式加快检验进度,保障每日挂牌数量达到3万吨。


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