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今日尾盘研发观点2018-06-13




品种 策略 分析要点
上海中期
 研发团队

股指

建议波段操作为主

今日早盘三组期指低开后在区间内窄幅震荡,指数间分化不显著,午后指数延续早盘弱势走势,指数间分化有所扩大,盘中跌幅均逾1%。现货指数全线收跌,深市指数跌幅均逾1%,行业板块仅钢铁小幅上涨,其余板块均下跌逾1%。近期指数表现与外围市场联动较高,虽然央行将在5月至10月开展金融统计检查,对市场流动性产生干扰,但在6月1日宣布扩大中期借贷便利担保品范围,同时银保监会发文取消外资入股中资银行和金融资产管理公司的持股比例限制,对市场形成了一定的预期偏好,不过本周15号美国将公布征税名单,CDR回归A股市场以及美联储公布利率决议均对市场产生利空影响,操作上整体较为谨慎,从技术面来看,上证指数本周盘中触及一年新低,我们预计IF加权指数将在[3700,3850]区间震荡,建议以波段操作为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

今日沪金1812合约窄幅整理,报收272.10(-0.11%),通胀预期带动期银,外盘金银比价降至76.97。宏观方面,美国通胀数据继续走高,5月CPI环比 0.2%,符合预期;同比 2.8%,创2012年2月来最大升幅,美元和美债收益率双双回升;欧洲经济数据喜忧参半,虽然通胀回升,但经济增长放缓,近期关注美欧经济增速是否能够切换;货币政策方面,关注美联储和欧央行本周利率会议上释放的信号。风险事件方面,金正恩和特朗普签署历史性文件,就朝鲜承诺“完全无核化”等四项内容达协议,提振美股;另外,美国方面仍可能在6/15宣布对中国高科技产品征收关税。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量828.76吨,前值832.59吨;SLV白银ETF持仓量9930.31吨,前值9974.23吨。CFTC报告显示,截止6/5,COMEX期金非商业净多头寸111416手(前值115130),COMEX期银非商业净多头寸19434手(前值17563)。操作上,关注美联储6月利率会议前后期金逢低买入机会。

金属
研发团队

铜(CU)

观望为宜

今日沪铜1808合约震荡下行,报收53530(-0.82%),品种持仓量基本不变,沪伦比7.50。现货贴水与昨日持平,上海电解铜现货对当月合约报贴60-贴10元/吨(前值贴60-贴10元/吨),平水铜成交价53180-53270元/吨(前值53350-53470元/吨),不过LME现货与3个月期货由贴水转为升水,可见本轮铜价上涨的驱动力来自外盘。下游需求端,SMM调研显示,5月份电线电缆企业开工率90.99%,同比增加0.82%,环比增加1.87%,但随着淡季到来,预计6月开工率有所下滑。供给端偏紧预期改善,5月SMM中国精铜产量为74.73万吨,环比增加1.29%,同比增加19.57%,1-5月累计产量为360.36万吨,同比增长13.4%;全球最大铜矿Escondida的劳资谈判仍在进行;必和必拓与Spence旷工达成薪资协议。库存方面,6/12上期所铜注册仓单增加3989吨至137551吨,周度库存为256030吨(-16624吨),LME库存下降3775吨至295725吨,整体处于历史偏高的水平。操作上,Escondida罢工概率不大,且随着淡季到来,供需矛盾缓和,铜价或面临回调。

螺纹(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材价格继续拉涨,累计涨幅50-60元/吨,全天成交尚可。昨日市场成交放量,停盘后市场惜售拉涨,今日早盘商家报价上涨,开盘后受上合峰会结束连云港地区钢厂限产结束消息影响,市场观望情绪较浓,其中华东大厂厂提多成交至4070-4120元/吨之间,小厂螺纹多成交至3980-4040元/吨之间。从商家反馈来看,价格上涨后市场成交虽然骤减,但是刚性需求仍然存在,加之市场库存低位、资源规格不齐的支撑,短期内价格或偏强运行。今日螺纹钢主力1810合约冲高回落,期价表现依然偏强运行,盘中上冲3900一线附近压力,关注持续反弹动力,暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价4270-4300元/吨。今日期货市场高位震荡,市场心态有所提振,报价小幅上涨。目前市场需求整体一般,成交没有明显放量,加上近日部分钢厂资源到货,商家操作上也以出货为主,市场价格继续上涨空间有限。今日热卷主力1810合约冲高回落,期价表现维持高位震荡格局,关注4000一线附近压力能否有效突破,观望为宜。

铝(AL)

多单减仓

今日沪铝1808合约期价大幅下挫,跌破14700整数关口,持仓量下降,成交较活跃。现货方面,上海成交集中14530~14540元/吨,对当月贴水20元/吨至平水,对隔月合约贴水110~100元/吨,无锡成交集中14530~14540元/吨,杭州成交集中14560~14580元/吨。全国电解铝产量为307.3万吨,同比减3.2%,5月国内电解铝年化运行产能3618万吨,环比4月增加28万吨。5月运行产能回升主要受河南地区电解铝产能复产以及广西、内蒙古部分新增产能投放提振。进入6月预计国内电解铝运行产能规模进一步提高,包括华磊、华润、华仁、百矿等铝厂仍有新增产能投放市场。库存方面,6 月12日 LME 铝锭库存下滑 6325吨至 1162650吨,上期所铝仓单下降2166吨至795735吨;6月11日 SMM 统计国内电解铝社会库存(含 SHFE 仓单)消费地铝锭库存合计 1947000吨,较上周四减少30000吨。第一批中央环保督察“回头看”全部实现督察进驻,对国产铝土矿供应形成一定影响,短期环保政策预期犹存。虽然近期国内库存延续下滑趋势,但库存水平处于历史高位,加之自备电厂整治方案久传未出,沪铝支撑渐弱,预计沪铝将维持震荡格局。操作上,多单减仓。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌1808合约期价震荡下行,持仓量增加,成交较活跃。现货方面,上海0#锌主流成交于24490-24530元/吨,0#普通品牌及双燕对沪锌1807合约报升水130-170元/吨。1#主流成交于24300-24350元/吨。沪锌1807合约盘中震荡走低,早盘收于24315元/吨。供应方面,5月国内精炼锌产量环比减少2.15万吨至42.31万吨,环比减少4.83%,同比增加0.81%,因国内炼厂检修较为集中。1-5月份累计同比小幅回落至6.05%。6月部分炼厂检修结束,部分检修延续,预计6月国内精炼锌产量将有所下降。库存方面,6月12日,LME锌库存下降1550吨至246900吨,上期所锌仓单增加626吨至15137吨;6月11日SMM统计国内锌锭社会库存为161400吨,较上周四增加4700吨。近期环保因素继续发酵,因青岛上合峰会影响,北方部分镀锌生产受限,短期制约下游消费。国内显性库存增加亦对锌价形成制约。预计沪锌继续上行空间有限,操作上,暂时观望。

镍(NI)

多单持有

今日沪镍1809合约弱势震荡,报收114170(-0.39%),品种持仓量下降,沪伦比7.53,进口亏损重新扩大。俄镍较无锡1807合约升水750元/吨左右,金川镍较无锡1807合约升水850元/吨左右,金川公司电解镍(大板)上海报价115600元/吨。供应方面偏紧,国内库存仍处于下降态势,山东和内蒙地区环保受限影响镍铁供应。需求端,300系不锈钢库存下降,但价格小幅下修,后期江苏、广东等地环保“回头看”或将影响不锈钢厂对电解镍的需求;新能源汽车需求激增,且提镍降钴趋势延续,中汽协数据显示5月新能源汽车销量同比增长125.6%。消息方面,传闻上期所考虑将镍豆作为交割标的,07合约逼仓风险下降。交易所库存方面,截止6/12,上期所镍注册仓单下降107吨至26641吨,周度库存为30635吨(-581吨),LME库存下降1134吨至277986吨,整体处于历史低位。操作上,国内交易所库存已经下降到3万吨,长期基本面向好,建议多单谨慎持有。

锰硅(SM)

短线多单波段操作

锰硅SM809合约今日早盘冲高至7964元/吨,随后主要在7850元/吨附近震荡,持仓略有减少。现货方面,北方锰硅厂受环保影响产量略降,现货紧张,出厂报价普遍调至7500元/吨以上,上合峰会结束,钢厂方面需求也将逐渐增加,短期氛围走强,天津港锰矿价格普遍上调;但锰硅外矿远期成本下降,锰硅厂家有新增产能陆续投产,锰硅现货价格后期依旧有压力,现货或将形成近强远弱的局面。锰硅SM809合约今日创新高后依旧在7850元/吨也即近期的交易中心附近波动,收带上下影线的十字星,短期或将于现货同步保持强势,且黑色系整体氛围偏强,短线可继续多头思路操作。

硅铁(SF)

震荡思路操作

硅铁SF809合约今日早盘最高冲至6718元/吨,随后震荡下行,持仓流出较大。现货方面,钢招结束后市场需求较弱,厂家多有库存并普遍下调报价,多数厂家6200-6300元/吨左右出厂,市场价差较大;当前期货交割仓库库存依旧较大,且根据郑商所规则,6月中旬前需全部注销,最终仍是会增加现货市场供给,青海地区降电价降低了成本支撑,环保方面对钢厂的影响力度暂大于对硅铁的影响。总体来看,现货方面近期有压制,供应压力使得硅铁近期弱于锰硅。期货盘面上看,今日高低点价差较大,低点6502元/吨接近近期震荡区间下沿,建议关注6500元/吨和40日均线的支撑,若再次下破,可震荡偏空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

近期山东区域钢企块矿资源需求一般,叠加港口贸易矿资源整体处在一个高位下,贸易商对于块矿溢价并不乐观因素,抑制贸易商直接进口块矿资源落地的积极性。随着山东采暖季限产,刺激块矿需求转好,港口贸易矿资源也在快速消耗,块矿价格得以抬升,溢价小幅走强。结合后期块矿资源到港情况来看,短期到港资源偏紧,因此块矿价格仍会走强。此外,巴西粉港口现货资源紧俏的状况暂未缓解,近期除了卡粉资源有新到贸易矿之外,61-63%品位巴西粉集中大户贸易商手中,价格坚挺。今日铁矿石主力1809合约维持震荡表现,期价波动幅度收窄,预计短期趋势性行情仍需等待,观望为宜。

天胶(RU)

橡胶跌势难止,测试10000整数关口

09合约01合约早盘开盘后大幅下跌,开盘半小时一度跳水近7%,接近跌停。成交量大幅拉升放量,并创出年内新低点。橡胶基本面处于空头市场,宏观资金面紧张使得市场悲观预期升温,橡胶空头增仓,同时因现货市场进入补库存状态,在供应预期过剩的背景下,套利资金选择远月做空对冲,压低远月。供需格局方面并没有较大的转变,进口量的增长或使得库存再度回升。供应面上随着开割期的陆续开始,进入到季节性高产周期,主要影响因素将是气候和政策影响,而需求面继续表现平稳,下游开工相对充足,但是采购意愿较低,随用随买为主。截至2018年6月5日,青岛保税区总库存维持小幅攀升态势,总库存微增至17.52万吨,较5月中旬小幅增长1.6%目前看橡胶并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,使得价格上涨压力较大,高升水以及高库存的核心矛盾依然是主要矛盾。从盘面上来看,持仓博弈加大,空头持仓集中,建议投资者建议空单持有,测试下方整数位。

能化
研发团队

PVC(V)

多单止盈

PVC主力合约1809突破7100一线后,下游接货较为谨慎,同时7200将打开出口转内销窗口,建议多单止盈。原料方面石有趋紧趋势,但价格暂时不会明显变动。未来供需压力不大,6月份检修仍然较为集中,预计要大于5月份检修损失量,需求虽然有所转弱,但影响幅度预计不大。后期还需要继续关注中央环保督查“回头看”对供应是否造成影响,对后市持谨慎乐观态度原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,建议投资者多单止盈。

原油(SC)

伊拉克拒绝增产,油价高位震荡

SC1809宽幅震荡,早盘小幅走高后震荡回落,收464.5元,持仓3万手,交易量和持仓量骤减。周一早些时候有报道称俄罗斯原油产量增加,国际油价盘中下跌。随后伊拉克石油部长声称油价需要支撑和稳定,给6月下旬召开的欧佩克会议决定带来不确定因素,国际油价缩窄跌幅,布伦特原油期货收盘稳定。外盘方面,5月份欧佩克原油日产量3190万桶,降至13个月最低水平。欧佩克原油日产量下降的主要原因是尼日利亚石油管道故障和委内瑞拉原油产量减少。发达国家石油库存已经下降,委内瑞拉原油产量下降占了很大部分。美国宣布退出伊朗核协议,但伊朗5月份原油日产量稳定在383万桶,维持着欧佩克第三大产油国的地位。美国原油日均产量1080万桶,美国原油库存、成品油库存均录得增长。尽管美国页岩油产量持续增加,但是缺乏有效的运输设施,导致美国基准原油WTI价格远低于全球基准原油布伦特原油价格,欧美基准原油期货差价拉宽至五年来最大,建议brt-wti价差可以逐步止盈。虽然迎来需求旺季,但80美元一线压力较大,INE观望为宜。等待6月22日欧佩克在维也纳举行的石油部长政策会议。

沥青(BU)

中线多单持有

沥青合约1812今日回落3150一线运行,短期料将维持高位震荡,中线多单持有。西北、华北、山东、华东、华南及西南沥青价格均上涨,涨幅在20-100元/吨,东北价格稳定。因大部分地区炼厂沥青库存及供应保持低位,因此继续推涨沥青价格。不过近期沥青价格上涨幅度较大,市场接货需求较前期有所减少,加上下游终端需求回升较慢,且原油价格下跌导致部分客户观望,沥青价格继续上行动力减弱。不过目前国内沥青资源供应仍在低位,预计近期沥青价格将以稳定为主。多重利好带动国内炼厂沥青价格大幅上涨,预计近期成本驱动行情延续,国产沥青将再迎来一波上涨行情。原油价格高位震荡,带动6月进口沥青价格强势走高,与国产沥青价差高达200-250元/吨。韩国部分炼厂产量及出口量缩减,沥青资源收紧局面或将持续,预计后期国产沥青价格仍将继续走高。炼厂方面,生产亏损,国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油。短期受高成本及低库存支撑,炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳中有涨,期价将维持高位震荡态势,仍有向上空间。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约价格走弱。近期宁夏宝丰、上海石化以及辽通化工老全密度装置停车对盘面形成支撑,但是下游处于淡季采购热情不高限制价格继续上行,而且6月中下旬部分检修装置继续重启,市场整体货源仍旧充足;进口货受利润影响仍持续流入国内,月初和月中部分中东货源到港,线性进口量继续处于高位;库存方面,石化聚烯烃库存压力不大,但港口库存仍旧维持较高水平,港口库存中普通高压和线性继续累积,据卓创数据统计分析,6月8日环比6月1日国内PE港口库存环比增加1.8%;而下游需求处于淡季,棚膜厂开工率仍旧偏低,地膜需求结束,开机厂家非常少。今日线性现货变动不大,高压报价下调,华北地区LLDPE价格在9300-9400元/吨,华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨,华南地区LLDPE价格在9400-9550元/吨,期货贴水现货40元/吨。操作建议方面,在基本面变化不大的情况,期货受市场资金和情绪影响形成震荡走势,建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

今日PP主力合约低开后整理。近期宁夏宝丰按计划停车以及中海壳牌和福建联合临时检修,PP价格走势转强,不过6月中下旬四川石化等计划开车,整体供应量仍以稳定为主。共聚注塑价格较高,导致近期石化企业共聚注塑生产比例由13%增加至18%,而拉丝生产比例由32%下降至29%,市场拉丝货源不多。石化库存和港口库存上周小幅下降2.96%。下游需求处于淡季,PP下游塑编企业开工率62%,注塑和BOPP利润微薄,开工率下降至60%附近。下游工厂塑料制品库存增加,近期按需采购为主。PP现货方面,价格下跌50元/吨,今日华北市场拉丝主流价格在9200-9250元/吨,华东市场拉丝主流价格在9280-9350元/吨,华南市场拉丝主流价格在9280-9400元/吨,期货升水现货55元/吨。操作建议方面,在下游需求无明显利好情况下,PP价格上涨仍面临一定阻力,近期PP市场或维持高位盘整走势,建议暂时观望。

PTA(TA)

观望为宜

TA主力09合约围绕5700一线震荡,持仓89万手,虽然二季度仍然保持强势,但短期将震荡运行。基本面看,实际检修落实情况有待跟踪,但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看,PTA库存小幅去化,但6月份起随着PTA装置集中检修的结束,供需结构又将回到偏松态势。二季度整体PTA保持紧平衡状态,社会库存去化幅度有限。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制,需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。对于09合约来看,6月份以后下游织造负荷走低,PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市预计累库存概率偏高,6月份以后市场结构来看,09存在一定压力。投资者需要关注PTA装置检修以及6月份投产的聚酯装置能否如预期进行,操作上建议观望。

焦炭(J)

多单谨慎持有

今日焦炭1809合约震荡整理,日内振幅不大,成交较差,持仓量略减。现货方面,最近国内焦炭市场价格稳中偏强运行,成交情况一般。13日山东临沂二级焦出厂价2250元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2175元/吨(持平)。8日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.62%,略低于近期均值78.72%。库存方面,8日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12天,低于近期均值13.2天;110家钢厂焦炭库存407.4万吨,低于近期均值447万吨;100家独立焦化厂焦炭库存31.4万吨,低于近期均值69.7万吨。综合来看,近期焦炭现货市场继续高歌,而受环保将长时间维持高压态势的预期影响,市场对高价焦炭接受情况良好,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦炉与高炉开工率的匹配情况,操作上建议投资者多单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1809合约震荡偏弱运行,日内振幅不大,成交偏差,持仓量略减。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏强运行,成交情况良好。12日京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1860元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1530元/吨(持平)。库存方面,统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.04天,高于近期均值14.1天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存717.4万吨,略低于近期均值744.8万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存725.2万吨,略高于近期均值697.5万吨;中国炼焦煤煤矿库存211.1万吨,高于近期均值196.7万吨。综合来看,近期焦煤市场供应偏紧,尤其是外蒙古进口焦煤因国内关口要求改造为室内仓库,造成进口量短期内难以恢复,对应的低硫主焦煤市场价格坚挺。目前焦化企业利润情况良好,采购积极性较好,预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点:进口焦煤情况、焦炉开工率,操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单逐步减仓

今日动力煤1809合约震荡整理,日内振幅不大,成交尚可,持仓量略减。现货方面,最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行,成交情况较好。12日忻州动力煤车板价460元/吨(+15),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价696元/吨(持平),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数570元/吨(持平)。库存方面,13日统计环渤海三港煤炭港口库存1245.5万吨,明显高于近期均值1097.33万吨;国内六大电厂煤炭库存1289.8万吨,略高于近期均值1288.4万吨;库存可用天数19天,略高于近期均值18.3天;六大电厂日耗67.9万吨,略低于近期均值70.8万吨。综合来看,动力煤上游市场频频受到环保影响,供应偏紧,煤矿库存持续低位。贸易商对后市看涨心态浓厚,港口有捂盘惜售的情况。但同时,发改委对于煤炭高价亦有明确的引导下行的意愿,在供应偏紧的环境下形成了一定的矛盾,预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点:电厂日耗情况、气温变化,操作上建议投资者多单平仓,激进者轻仓试空。

甲醇(ME)

暂且观望

近期国内甲醇市场整体延续弱势,且周内内地跌幅大于港口地区,一方面内地市场在山东会议影响下整体需求减量,另一方面西北停车装置重启以及部分新增装置计划下周投产,市场供应面存利空消息,预计短期延续弱势行情,关注山东会议结束后对各地联动情况。港口方面,临近周末期货大幅反弹,然受制于内地走跌、库存增加等基本面利空,现货面涨幅受限,故结合港口基本面以及期货面影响,预计本周周港口市场延续震荡行情,其中江苏市场震荡区间或仍以3000-3100元/吨为主。日内甲醇主力1809合约期价冲高回落,持仓下降,截止6月13日,甲醇华东现货价格3135(+50)元/吨。后续随着上游装置重启和下游需求端装置检修的落实,供需格局将逐步弱化,但依赖于港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度,操作上建议投资者暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

近期以来玻璃现货市场总体走势尚可,市场价格调整呈现南弱北稳的格局,总体库存环比继续削减。南方市场价格的回落,既有本地终端市场当前需求的因素,也有部分上市公司财务半年报等因素的影响。华东和华北等地区厂家近期出库环比有所增加,贸易商和加工企业采购速度尚可。沙河地区部分厂家库存的削减,缓解了资金压力,有利于后期价格的稳中有升。而近期山东地区受到国际会议期间环保因素的影响,产品出库和原燃材料进场均受到限制,短期内厂家库存上涨成为必然。总体来看,在产产能持续增加,需求回暖却仍需时间;虽然各地区价格略有小涨,但市场信心仍处于相对弱势区间内。日内玻璃主力合约1809期价震荡回落,持仓下降,截止6月13日,河北安全5mm现货价格为1504(+24)元/吨,操作上建议投资者暂且观望,不宜追涨;待期价修复贴水后可轻仓试空。

白糖(SR)

暂且观望

今日郑糖继续偏弱运行,收于5224元/吨。国内现货价格有下调,走货平淡。截至5月底,本制糖期全国共生产食糖1030.63万吨比上年同期多产糖101.85万吨,全国累计销售食糖574.67万吨,比上年同期增加46吨,累计销糖率55.76%,销售增长小于库存增长,供给面压力较大,郑糖总体呈下行走势。预计随着6-9月夏季消费旺季的启动,加上今年夏季世界杯的举办,将刺激软饮料等消费量增加,拉动下游需求量,消费端对价格将形成支撑;消息方面缅甸将重启白糖转手出口贸易,或增加对我国白糖的出口量,不利于国内糖价稳定;近期物价局到广西产区调研,直补政策代替政府定价传闻打压糖价,市场恐慌情绪明显。国际方面,由于巴西国内卡车司机罢工事件冲击结束,生产逐渐恢复。印度内阁已决定批准建立300万吨政府糖库存,以吸收国内市场过量的供应,短期内对原糖价格可能会有提振,但是今年印度、缅甸以及泰国等糖业主产国的高产导致国际糖业组织上调对全球糖供应过剩预测至1051万吨,远超之前预测的515万吨,预计未来原糖基本面并不乐观,建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价冲高回落,受昨夜美农报告利多提振。市场方面,南北港口玉米价格稳定。锦州新粮集港1730元/吨,理论平舱1780元/吨。广东散船码头现货报价主流区间稳定1860-1880元/吨,集装箱报价1880-1900元/吨,东北深加工企业玉米挂牌价稳中偏弱,主流收购1460-1650元/吨,华北深加工企业主流区间每吨1840-1880元,维持弱势。随着6月第一周抛储公告的发出,每周抛储量维持800万吨,并未降至600万,对盘面形成巨大压力。技术上,随着近期反弹的幅度较大,近期或将存在一定回调。操作上,建议观望。淀粉方面,个别企业因涉及检修限产供应量出现下降,但由于影响面较小,市场供应压力犹存,而目前下游需求方面暂未出现明显实质性的好转,短期内企业库存与销售压力仍处于较高的位置,成交价格趋于灵活,价格弱势调整为主。但长线看,食品、饮料等行业逐渐恢复,下游市场存集中补库预期,市场供需矛盾趋于缓和,现货市场或呈现短期弱势震荡,中长期企稳转强的走势。操作上,观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价宽幅震荡,近期价格重心大幅下移。市场方面,近期国产豆报价稳定,南北方市场需求依旧清淡,据东北大部分贸易商反映,大豆外发困难局面持续,农户卖粮的积极性依旧较高,贸易商手中的高质量大豆余粮仍比较多,普通蛋白大豆的收购量减少,部分贸易商继续停收观望,目前主以清库存为主。南方豆制品加工企业的大豆库存足以支撑其生产需要,采购大豆的积极性不高。同时,南方贸易商目前主以经营新季菜籽、小麦为主,对大豆关注力度不高,其次,安徽、河南大豆质量偏差,进一步拖累国产大豆市场行情。总的来看,市场消费淡季尚未结束,购销两难局面或将持续,预计近期国产大豆整体市场或仍以稳中震荡偏弱走势运行。隔夜usda报告,阿根廷大豆产量下降被巴西产量调增所抵消,美国本土陈、新豆期末库存小幅低于预期,多空交织,影响不大。操作上,建议观望。

豆粕(M)

油粕比缩小

豆粕受2850元/吨支撑企稳,贸易战风险前,豆粕较美豆显示出较强抗跌性。USDA发布6月供需报告,2017/18年度旧作方面,上调美豆压榨量68万吨至5484万吨,上调巴西大豆产量200万吨至1.19亿吨,下调阿根廷产量200万吨至3700万吨,报告中性偏多。中美贸易战预期持续对美豆及豆粕施压,但美豆在970美分/蒲下方面临成本支撑,不宜过分看空。6月2-3日中美第三轮会谈声明显示,中美在农业能源等领域取得了积极具体的谈判进展,但谈判成果取决于美方是否对中方出台贸易限制措施,鉴于美白宫29日发表声明,将对500亿美元中国产品征收25%的关税,最终清单将于6月15日之前公布,中美贸易战最终走向仍具有较大不确定性。国粮中心通知称6月14日起,启动临储大豆竞价销售。短期美豆种植进度较快以及种植面积终值不确定性亦压制美豆上涨,截至6月11日当周,美豆种植率为93%,快于85%的五年均值,优良率为74%,去年同期为66%。种植期美豆产区天气尚无明显异常,天气炒作需等待启动。国内方面,豆粕胀库压力缓解但库存水平仍处高位,关注前期巴西卡车司机罢工是否影响六月下旬到港量,截至6月8日当周,国内进口大豆库存增加3.72%至601.19万吨,豆粕库存减少3.88%至105.79万吨。近期中美贸易战事件风险偏高,建议单边谨慎操作,套利可介入油粕比缩小。

豆油(Y)

暂且观望

豆油减仓下行,下破5700元/吨支撑,本周中美贸易战风险仍是油粕走势焦点,豆油走势等待6月15日美方对是否对中国商品加征关税指引。由于2018年以来大豆压榨量较去年减少,豆油库存较年初高点持续下降,但目前豆油库存仍较往年偏高,豆油供需边际改善但供应尚不缺乏。2018年度6月上旬青岛上合峰会期间,山东部分油厂将会停机,预计本周将陆续恢复开机,关注前期巴西卡车司机罢工是否影响六月下旬到港量,截至6月8日当周,国内豆油库存周环比增加1.11%至135.465万吨。国粮中心发布公告,6月22日将拍卖临储进口豆油30184吨,豆油供应压力增大,操作上建议暂且观望。

棕榈油(P)

油粕比缩小

今日棕榈油领跌油脂,MPOB发布5月月度报告,5月马棕月度产量为1525405吨,同比减少7.8%,环比减少2.1%,但较市场预估的1490000吨偏高。5月马棕月度出口量为1290601吨,同比减少14.3%,环比减少16.3%,较市场预估的1399837吨偏低。截至5月底,马棕库存为2170431吨,同比减少14.3%,环比减少16.3%,较市场预估的2090771吨偏高。1-5月马棕库存连续5个月环比下降,但目前库存水平仍偏高,马棕整体供应偏宽松但边际改善。5-6月份斋月期间通常较为低产,预计7月马棕将进入增产周期,产地库存难以出现大幅下降,而印度增加关税对棕榈油需求不利,后期需求不容乐观。检验公司AmSpec Agri公布6月1-10日数据显示,马棕出口较上月同期下降20.1%至324947吨。贸易战风险前,豆粕较油脂显示出较强抗跌性,操作上建议持有油粕比缩小。

菜籽类

暂且观望

本周油厂开机率小幅回落,水产养殖旺季来临,菜粕提货速度有所加快,截至6月8日当周,国内进口菜籽库存减少13.69%至49.8万吨,菜粕库存减少6.04%至4.51万吨。近期中美贸易战主导双粕走势,操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油国储即将出库完毕,菜油供应压力将明显减轻,市场开始关注远期菜油稀缺性。但现阶段国内大部分地区新菜籽已经上市,供应尚不缺乏,菜油基差走弱。由于前期菜油上涨较快,豆菜油价差处于高位,不利菜油消费,截至6月8日当周,菜油库存增加8.26%至7.6万吨。油脂整体充足,对菜油形成拖累。操作上建议暂且观望

鸡蛋(JD)

暂且观望

今日鸡蛋期价偏强运行,主力合约重新站上4100元/500kg。需求方面,临近端午,居民备货对于蛋价有所提振。市场方面,全国鸡蛋价格小幅下跌,走货偏慢,但目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平,鸡蛋供应能力有限,预计短期鸡蛋价格或走稳。据芝华数据,5月在产蛋鸡存栏为10.93亿只,环比增加0.21%,鸡蛋供应已经出现向上拐点,后期仍有望增加,供应压力仍在放大。由于目前气温逐渐升高加上南方地区进入梅雨天气,鸡蛋存放困难,部分地区鸡蛋质量受影响,短期建议观望。

苹果(AP)

轻仓持有正套

今日苹果期价减仓上行,延续昨日强势上行态势。市场方面,近期栖霞产区库存富士交易清淡,樱桃交易成了当地包括冷库、代办等的核心工作,加上最近人工费用上涨,冷库发货成本高,库存富士交易接近停滞。果农纸袋富士一二级价格在2.70-3.00元/斤,客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。基本面方面,近期市场传言苹果大规模冻害发生,或将导致陕西、甘肃、山西等主产地区出现大面积的产量消减,由于苹果数据信息匮乏,实际减产幅度尚不可知。14号结算起,苹果全月合约提保扩板。操作上,建议轻仓持有正套。

棉花及棉纱

偏多思路

郑棉今日大幅走高,17600元/吨短期支撑确立。USDA发布6月供需报告,下调018/19年度全球棉花期末库存73万包至8302万包,报告利多。印度发生尼帕病毒疫情,印度货物出口或受阻。越南爆发大规模示威游行,部分国内在越南投建的纺织厂生产受到影响。本周储备棉销售底价16075元/吨,较上周上调224元/吨。储备棉政策修改后,成交率明显走低,在6月11日成交率为39%。国内出台多重政策稳定市场,内外棉走势分化,内外棉价差收窄至57元/吨。美棉最大主产州德州地区干旱情况有所减轻,天气支撑减弱,截至6月10日当周,美棉种植率为90%,略快于88%的五年均值,优良率为42%,低于66%的去年同期水平。美棉周度出口好转,5月31日当周,美陆地棉出口装船57.64万包,创年度内最高,较上周增加54%。6月份之后棉花生长对天气敏感性上升,等待天气进一步指引。操作上偏多思路。棉纱方面,内外纱线价格基本持平,五月纺织旺季来临,纱线出货情况好转。操作上暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132)

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),何立弘,韦凤琴 , 葛蒙 , 李吉龙

农产品研发团队成员

高彬(Z0012839),雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394),闫星月


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