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今日尾盘研发视点2016-01-26

品种 策略 分析要点
上海中期
 研发团队

股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指小幅低开,之后维持弱势震荡态势,外围股市由涨转跌,国内市场也随之走弱,午后市场再次走弱,中小盘个股再次出现集体跌停的走势,而3组期指由于贴水幅度较大跌幅较小,最终现货市场再次创出新低,上证指数在2750点附近收盘。消息上,中国央行公开市场今日进行了3600亿元28天期逆回购操作、800亿元7天期逆回购操作,创出3年来单日最大投放量。资金面上,隔夜SHIBOR出现回落,报1.9970%,可见市场资金面情况有所稳定。但两市融资余额仍处于下滑状态,未能得到改善,显示市场信心仍未恢复。技术上,现货指数再次破位下行,而3组期指由于之前贴水较多今日跌幅较小,且贴水幅度急剧缩小。总体来看,市场短线跌势较急,操作上建议暂时观望。

宏观金融
研发团队

国债期货

短线多单暂且规避,择机布局下季合约

今日期债主力于20日均线下方震荡运行,下季合约大幅增仓,移仓换月进程提速。资金面上,SHIBOR除隔夜及1周外延续上行,质押回购利率同样回升,央行公开市场今日进行800亿元7天期及3600亿元28天期逆回购,加码较长期限资金量,刷新近3年单日最大投放规模。节前资金需求较大,料央行将继续通过公开市场操作及定向宽松工具维稳流动性。中长期来看,经济仍底部运行,同时通缩风险依旧存在,货币政策导向不改,宏观环境支撑期债。然而节前降准预期的落空对期价造成一定压制,期价破位下行,建议短线多单暂且规避,择机布局下季合约。

贵金属

短多轻仓持有

今日沪金震荡上行,创近三个月高点。美国1月达拉斯联储制造业指数为-34.6,差于预期-15及前值-20.1;德国1月IFO商业景气指数为107.3,差于预期108.4及前值108.7。资金面上,SPDR持仓量维持于664.17吨不变,SLV持仓量减少29.63吨至9662.41吨。本周美联储将召开新年第一次议息会议,结合之前欧、英等国央行表态较为鸽派,预计本次美联储会议略偏鸽派的概率较大,从而令黄金价格维持震荡偏强的态势,建议短多轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

空单轻仓持有

现货方面,今日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨,平水铜成交价格34780元/吨-34840元/吨,升水铜成交价格34800元/吨-34920元/吨。持货商维稳出货,市场品牌较为单一,中间商在昨日大幅入市接货后,今日活跃度明显下降,但部分下游逢低入市量增加,令现铜贴水有所收窄。预计下周现铜市场挺价意愿将明显下降,建议空单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期下游终端陆续放假,市场交投气氛偏淡,市场成交依然清淡,盘中三类资源价格出现小幅松动。目前三类螺纹钢价格成交在1680-1720元/吨,三类盘螺价格集中成交在1810-1830元/吨。二类品价格相对稳定,货少是其中主因。今日螺纹钢主力1605合约震荡走强,期价站上均线系统压力,再度挑战前高位置,关注反弹动力,暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

上海地区热卷报价维稳,目前市场主流规格价格稳定在2000元/吨左右,波动幅度进一步收窄,部分终端本周开始陆续放假,因此贸易商调价出货意愿也并不强烈。后市来看,预计短期内上海热轧板卷市场价格仍将以盘整为主。今日热卷主力1605合约维持震荡走势,整体表现维稳,但反弹动力略显不足,预计短期或维持整理态势,观望为宜。

铝(AL)

观望为主

上海成交10770-10790元/吨,升水35-55元/吨,无锡10770-10790元/吨,杭州成交10730-10750元/吨。本周华东库存较上周多,持货商兑现意愿增强,主动下调报价,但中间商接货意愿趋冷,下游备货需求减少,市场成交持续趋冷,升水将持续下滑。期货方面,沪期铝维持窄幅震荡,由于现货面以及宏观面缺乏消息指引,料短期内期价难以走出趋势性方向,操作上建议观望为主。

锌(ZN)

延续震荡走势

今日现货市场0#锌主流成交12720~12790元/吨,对沪期锌1603合约升10~贴50元,进口锌报1603合约贴60~贴100元。炼厂惜售,贸易商出货正常,市场观望;进口锌品牌集中到货,下游按需采购,成交一般。今日沪锌期价宽幅震荡,在A股大幅下挫的背景下,锌价并未受悲观氛围拖累而下跌,说明当下资金对于锌价并不再特别悲观,预计锌价仍将向上测试60日均线附近压力,整体维持区间震荡走势。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交68000-69000元/吨,10-15%镍生铁自提价格695-705元/镍点,金川镍现货较无锡主力合约1602升水600元/吨成交,俄镍现货较无锡主力合约1602升水100元/吨成交,金川下调现货价格,贸易商出货积极,节前贸易商维持低库存,市场成交一般。今日沪镍期价低位震荡,69000元/吨下方有一定支撑,我们倾向于认为镍价有继续下跌的可能,偏空思路操作。

锡(SN)

观望为主

今日现货价格继续上涨,上午主流成交101500-102000元/吨,部分厂家把报价上调至102500元/吨但成交困难,仅有少数下游入市采购。期货方面,沪期锡表现相对坚挺,主要是受到现货价格上涨的提振,但上行力度相对有限,交投积极性不高,操作上建议暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场较为冷清,价格弱稳,成交一般。具体来看,今日远期现货方面,卖方报价较为坚挺,询盘较少,市场活跃度一般。结标价格小幅回落,但仍高于市场预期。今日昌黎普方坯部分资源出厂降20至1550,现金含税,整体下游需求依然弱势。今日铁矿石主力1605合约震荡走强,期价表现维稳,预计短期或维持震荡走势,观望为宜。

天胶(RU)

短空思路

今日天胶期价小幅下跌,05合约期价跌穿多条均线支撑。供应方面,泰国天胶生产量仍然维持在高位,原料价格持续下跌,从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看,近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作,短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面,下游轮胎行业产销量仍然较差,全钢胎开工率也相对较低,出口数据仍然较低,整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者偏空思路操作。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1605合约增仓上扬,日内期价大幅飙升,强势格局延续。现货方面各地区部分因货少价格略高50-100元/吨不等。线性期货低开后大幅上扬,加之市场部分货源紧俏,个别原料价格受支撑小幅走高。但临近年底,多数工厂陆续休假,整体成交难有放量。目前下游需求逐渐转弱,但石化低位库存助推期价不断飙升,料节前有望维持强势格局,多单持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1605合约依托5日均线放量上扬,期价上行趋势未变。现货市场主流报价走高50-100元/吨。石化华东、华中,中油西南、华东、西北等出厂价上调50-100元/吨,局部地区市场报价跟涨。但下游厂家接货积极性一般,高价成交受阻。丙烯价格坚挺以及市场货源偏紧提振期价走势,短期期价维持强势,多单继续持有。

PTA(TA)

空单谨慎持有

今日PTA期价偏弱运行。成本方面,近日原油价格大幅反弹,对PTA成本支撑力增强。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅,导致PTA与原油相关性增强。基本面上看,目前PTA开工率相对聚酯生产而言偏高,短期内对价格起到一定压制作用。目前PTA价格处于当前位置,利润仍处在2015以来相对较好的情况,因此预计下方仍有一定空间。操作上建议投资者空单谨慎持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面,各地现货价格仍在陆续缓慢下调,整体未见好转,焦化企业现金流紧张,尽管港口库存下降较多,但市场气氛依然偏空,对于二季度是否价格能够回升,市场目前也只是出于期望阶段,操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日小幅反弹。目前国内现货价格弱稳,在中澳自由贸易协定签订后,焦煤进口关税下调,对于后期整体的供应短期内仍显充裕,加上焦化企业采购积极性较低,操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面,价格略有企稳,加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑,带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看,工业用电量始终难有起色,因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行,相信在2月份以后,价格下行趋势难以改变,操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

空单持有

目前内地市场出货不一,局部出货有所好转,但春节前多数企业仍面临去库存操作,短期或维持偏弱整理之势;港口方面,虽金融因素偏强,但考虑到后续进口货到港及欧美两地持续走跌等因素影响下,预计港口现货或以宽幅震荡概率较大。今日期价低开震荡,操作上建议短线空单可部分止盈,激进空单以5日均线为止损继续持有。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

北方地区生产企业淡季模式的开启,造成市场信心的连续低迷。贸易商和深加工企业认为目前远没有达到存货的时间点和价格区间。大部分是随行就市进行采购,基本不存货。而华东、华南和部分华中市场的深加工企业订单也将在本月中下旬结束,届时生产企业的销售也将陷入低谷。今日玻璃期价冲高回落,操作上建议空单谨慎持有。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日无量成交。技术上看,近期期价呈现震荡盘整格局,重心小幅下移,整体受5周均线压制明显,预计短线期价仍将维持弱势震荡格局,操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望

纤板期货主力合约今日跳空低开。技术上看,期价跌破55元/张一线支撑后,期价重心上行乏力,均线系统呈现空头排列,且MACD指标走势偏弱,操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价探底回升,仍未能脱离有望在5400-5500元/吨区间震荡。市场方面,目前柳州中间商新糖报价5380元/吨,较上一交易日持平,成交一般。从成本方面考虑,2015/2016年度甘蔗制糖成本在5200-5300元/吨,在减产周期,需求并未出现大变动的情况下,糖价长时间跌破此价位区间可能性较小。不过,节后食糖需求面临下滑,目前陈糖库存高企,且销售情况不佳,糖厂降价促销意愿较强,加之1月重新发放新年度进口配额,保税区糖有望进入国内,而1月交割量8.5万吨,鉴于3月仓单面临注销,这部分糖有望流入现货打压市场。操作上,建议暂时观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望,淀粉轻仓试空

今日连玉米期价震荡偏强,目前因天气因素而维持偏强态势。市场方面,东北港口玉米价格稳定,目前大连港口主流平舱价格2050-2060元/吨。临储方面,截至20日,东北玉米临储累积收购7315万吨,5日收购量439万吨,较上一期减少82万吨,对5月期价存在弱支撑。操作上,建议暂时观望。淀粉方面,今日淀粉期价冲高回落,受股指大跌的推动,收盘期价仍站在5日均线上方,但技术上已经有走弱的迹象。市场方面,目前行业开工率仍处于高位,淀粉企业库存维持偏高,节后需求下降必然带来销售压力。操作上,轻仓试空为宜。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价窄幅震荡,预计在重心快速下以后,又再次进入震荡市。市场方面,目前南方食品加工企业仍处于消化库存阶段,沿淮产区大豆外销冷清,因担忧后期行情回落,收购商囤货谨慎。另外,随着春节时间愈发临近,春节前备货基本结束。预计春节前东北大豆价格仍难有起色,或仍将以稳中偏弱运行。鉴于目前连豆期价横盘态势较为显著,建议暂时观望。

豆粕(M)

全球宽松大环境不变,再度考虑5-9正套

从基本面看CBOT当下仍是没有机会下破850美分/蒲一线的支撑,美国农业部公布1月供需报告使去年三季度关于播种面积和单产的各种利多预测终于在1月份得到一定确认,美国国内压榨量不及预期的利空通常要到2季度才开始交易,不过大环境看这仍是一个偏空的预期,当下就开始唱多豆粕依据并不足。南美较为传统的物流问题虽开始显现,但巴西政府新建港口或对后期的运力可做到有效补充,从美盘3-7价差看,市场对物流的忧虑减弱。国内豆粕现货走势在季节性备货下较为坚挺,不过受远期阿根廷和北美供应端收缩和国内需求的相对悲观预期,我们建议再度考虑豆粕上的5-9正套头寸。

豆油(Y)

豆油正套

国内豆油再度出现去库存的情况,近期大豆压榨量有所回落,加之年末备货需求的到来,我们预计豆油在未来两周库存将进一步回落。国际方面,国际原油价格再度重挫,外盘油脂走势仍受拖累。操作上,豆油国内供需基本面尚可,特别是国内库存走低的趋势较为明显,建议正套操作为主,单边做多者亦可轻仓尝试近月合约。

棕榈油(P)

观望为主

棕油方面,中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在,不过需求方面,1月马棕出口目前数据来看环比再度出现下降,加之传言印尼的棕榈油生柴补贴政策可能被取消,棕油单边行情驱动因素暂时减弱,后期需进一步跟踪东南亚的减产效果。操作上,鉴于宏观面再度转入悲观,建议暂时观望。

菜籽类

菜系买远抛近

国内菜粕前期强势上行,因有传言称国家会限制部分菜籽进口,菜粕压榨利润有所恢复,但消息至今未被证实,菜粕上周震荡为主。不过,受菜油抛储和DDGS反补贴立案的影响菜粕近期走势相对坚挺。商务部开始对DDGS反补贴立案调查,2016年DDGS进口会受到很大遏制,预计进口量较2015年将有大幅度的下降。当下相对确定的是5、9两月豆菜粕比价不会走高,另外菜粕、菜油上买远抛近的头寸可继续持有。

鸡蛋(JD)

59正套离场,轻仓试空

今日鸡蛋期价减仓下行,预计近期蛋价偏弱概率较大。市场方面,销区市场备货接近尾声,食品厂需求量大幅减少;而近期由于天气影响产区外运受阻,部分产区货源供应增加。预计近期蛋价稳中小落为主,前期涨幅过快市场将快速走低。受现货出现向下拐点的影响,预计现货价格有望长时间进入下行通道,对盘面形成一定拖累。考虑到目前5月存在流动性溢价,5-9价差因此存在一定的扩张动力,建议59正套离场,激进者可轻仓试空。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406),李宁(Z0001827),黄慧雯(Z0010132),卫来,侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),常雪梅,邓世恒,蒋海辉,何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831),朱罡(Z0010650),高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394),李宁(Z0001827),王慧,王一鸣


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