上交所正式发布了关于股票期权策略业务指引的通知，这意味着从下周一开始，个人和机构的ETF期权交易已经可以正式进入“组合保证金”的新时代！！！

在期权交易中，由于买方是权利方（只有权利，没有义务），卖方是义务方（只有义务，没有权利），因此只有卖方需要缴纳保证金。在实操中，过高的保证金占用容易影响收益，过低的保证金占用又容易放大风险，所以保证金是期权交易制度中最重要的元素之一。

上交所期权即将推出的几种组合保证金类型

1) 双卖型：卖出跨式、卖出宽跨式

第一种类型可以简称为“双卖型”，也就是针对卖出跨式（两个平值）和卖出宽跨式（两个虚值）。

之前是看做两个单腿期权，各收保证金，组合保证金是两个单腿期权保证金之和。

现在是收保证金较大的一腿期权的保证金加上保证金较小的一腿期权的权利金，综合来看能节省40%左右的资金

2) 垂直价差型：借方价差、贷方价差

第二种类型可以简称为“垂直价差型”。

垂直价差组合涉及四种组合，它们分别是牛市认购价差、牛市认沽价差、熊市认购价差、熊市认沽价差。

牛市认购价差与熊市认沽价差属于借方价差（Debit spread），它们的净权利金是成本，也就是相当于一种变相的“期权买方”，因此它作为一个组合，其保证金设计为不收取保证金；

熊市认购价差与牛市认沽价差属于贷方价差（Credit spread），它们的净权利金是收入，也就是相当于一种变相的“期权卖方”，因此它作为一个组合，其保证金设计为仅收取组合的最大损失即可。

3) 备兑型：普通转备兑

股票期权拟推出的组合保证金最后一种类型可简称为“备兑型”。它是指我们在持有标的ETF且卖出开仓了一些认购期权后，可以申请将这些普通的卖出开仓转为备兑开仓。由于备兑开仓是用标的作为全额保证金的，这样的话，一部分现金就可以释放出来干别的事儿了。