股指

今日四组股指期货震荡整理，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨0.04%、0.18%、0.08%、0.14%。现货A股三大指数集体小幅反弹，沪指涨0.20%，收报2893.25点；深证成指涨0.27%，收报8971.72点；创业板指涨0.37%，收报1750.78点。市场成交额依然低迷，今日仅有6742亿元，北向资金今日小幅净买入0.19亿元。行业板块涨多跌少，旅游酒店板块大涨，商业百货、航空机场、铁路公路、纺织服装、装修建材板块涨幅居前，软件开发、专业服务板块跌幅居前。国内方面，12月官方制造业 PMI 为 49，预期 49.5，前值 49.4，制造业景气水平有所回落；12 月官方非制造业 PMI 为 50.4，预期 50.5，前值 50.2，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。海外方面，美国就业超预期，12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位、低于预期，时薪加速增长。12月ISM服务业意外大跌至50.6，为去年的第二低，就业暴跌、深陷收缩。整体来看，国内复苏力度较弱，基础仍需加固，外部流动性预期有所好转但仍有较大不确定性，近期现货市场整体信心缺失，指数在反复中不断磨底，预计后续仍以区间震荡为主。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收跌0.15%，沪银收涨0.15%，国际金价偏强震荡，目前2033美元/盎司，金银比价88.1。今日贵金属延续震荡，美国12月非农数据远超预期，但ISM非制造业意外疲软，经济数据好坏参半，市场降息预期继续调整，重点关注本周即将出炉的美国通胀数据。基本面来看，美国12月新增就业岗位21.6万个，超过预期；失业率保持在3.7%不变，预期为3.8%。12月ISM非制造业PMI降至5个月新低。从货币政策角度来看，美联储维持利率不变；欧洲央行表态偏鹰；日本央行继续维持超宽松货币政策。资金方面，我国央行已连续14个月增持黄金，截至12月末，中国的黄金储备达到7187万盎司，环比增加29万盎司。截至1/8，SPDR黄金ETF持仓869.60吨，SLV白银ETF持仓13510.43吨。整体来说，贵金属仍将受到市场对于明年降息预期的影响，短期预计仍将面临震荡走势。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力合约收跌0.09%，伦铜维持震荡，现运行于8440美元/吨。美国12月非农就业数据削弱了美联储3月降息的可能性，美元指数略有回落，不过日内期市氛围偏空，集运指数大幅下挫，有色金属走势受一定程度拖累，国内铜社会库存较低，沪铜跌幅十分有限。基本面来看，供应端1月份前期新点火的冶炼厂开始释放产量，但因个别冶炼厂搬迁以及统计周期的问题，SMM预计1月电解铜产量将较12月环比下降4.58%；现货方面，虽然库存增多，主要是进口铜较多，市场流通的主流平水铜有限，持货商存有挺价情绪。库存方面，截至1月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.40万吨至7.29万吨。需求方面，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为63.27%，环比下降4.32个百分点，上周开工率如预期持续下滑，整体消费未见起色。主要原因一是前期接近满产的大型企业上周减产一条产线，开工率下滑；二是有部分企业上周还未完全从关账停产中恢复，对开工率有一定拖累。整体来说，基本面对铜价支撑有限，可关注宏观面及海外消息对铜价的指引。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2405合约表现依然承压，期价弱势整理，跌破3950一线，短期波动依然较大，现货市场报价表现跟随调整。供应端，上周五大钢材品种供应876.45万吨，周环比降9.86万吨，降幅1.1%。上周五大钢材品种产量除中厚板以外周环比均下降，主因在于检修停产增多，产量下降明显。上周建材产量继续下降，且降幅明显扩大。由于新增停产轧线增多，加上少数钢厂因高炉检修铁水减量，除东北、华南，其余地区产量均有下降。分工艺看，长流程企业减产明显，短流程企业因利润尚可产量继续维持高位，螺纹钢周产量下降3.0%至244.19万吨。库存方面，上周螺纹钢库存止增转降。除供应继续减量外，华南地区因项目赶工需求略有起色，库存继续下降。而华北以及东北地区虽然仍处淡季，不过随着钢材逐步向南方转移，整体库存明显减量。螺纹钢钢厂库存下降5.1%至185.98万吨；受季节性因素影响，淡季消费特征进一步体现，螺纹社库累库较为明显，螺纹钢社会库存上升7.0%至422.77万吨。需求端，上周五大品种周消费量降幅1.8%；其中建材消费环比降幅2.3%，上周五大品种表观消费除螺纹和中厚板，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。整体来看，上周产量虽然有所回落，但社会库存回升代表实际淡季需求并不乐观，季节性因素将对需求形成持续压制，需求整体水平将保持弱势，预计短期内盘面将宽幅震荡运行，上方空间较为有限。

热卷(HC)

今日热卷主力2405合约弱势整理，期价跌破4100一线附近后延续承压运行，预计短期盘面高位波动加剧，现货市场价格表现跟随调整。上周热轧产量有所下降，主要降幅地区在华北、中南地区，CZZT上周开始检修，WG高炉检修，产量有所下降。部分钢厂前期不饱和生产导致产量下降，但1月上旬恢复正常生产，产量有所增加，热卷产量周环比下降2.1%至310.26万吨。库存端，上周五大钢材总库存1364.09万吨，周环比增25.89万吨，增幅1.9%。上周五大品种除热卷中板外均呈现累库，季节性需求下滑进一步体现。上周热卷厂库稍有下降，主要降幅在中南地区，还是受高炉检修影响,库存稍有减少，其余地区基本正常出货，热卷厂库下降0.3%至85万吨。从三大区域来看，华东、南方环比上周分别去化4.45万吨、0.48万吨，北方环比上周则是增加2.02万吨；从七大区域来看，除华东、西南、华南以外，其余区域均呈现累库状态，其中西南、华东区域去库较明显，热卷社会库存下降1.3%至216.84万吨。需求端，板材消费环比降1.6%，热卷上周需求下降，库存去化幅度明显收窄，但整体消费仍有韧性，短期内热卷价格或仍将宽幅震荡运行。

铝及氧化铝

今日沪铝主力合约收跌0.84%，伦铝维持震荡，现运行于2238美元/吨。氧化铝主力再度大跌，收跌3.94%。国内供应端，电解铝企业持稳生产为主；成本端氧化铝价格维持高位，煤炭进口关税恢复给予铝价支撑。氧化铝方面，几内亚储油罐爆炸事故目前并未导致铝土矿长单供应终端，但矿石散货稀缺，溢价明显，支撑氧化铝企业生产成本上移；国内晋豫地区矿石开采依然受限，不过此前受环保限产的产能有所恢复，叠加利润上涨刺激炼厂生产积极性，供应或有回升。需求端，SMM统计上周国内铝型材龙头企业开工率周环比下降2.1%至52.7%，部分建筑型材开工率、订单出现下滑，企业型材龙头企业保持高开工率，光伏型材市场竞争加剧，订单有所下降。库存端，周一SMM铝锭社会库存47.1万吨，较上周同期增加1.1万吨，消费季节性趋降，库存录得增长，但整体维持低库存状态。短期铝价或在目前价位震荡运行，需密切关注美联储降息节奏及原料端最新变化。

锌(ZN)

今日沪锌主力收跌0.07%，伦锌重心小幅抬升，现运行于2520.5美元/吨。国内供应端，海外和国内矿山减产加剧，矿端延续偏紧格局；1月份四川、云南、江西等地炼厂不同程度减产，供应端承压，但进口窗口临近开启，后续进口锌锭仍有流入，锭端整体供应尚可。消费端，虽北方地区基本限产结束但需求维持低迷态势，现货成交较为乏力。库存端，周一SMM锌锭社会库存7.67万吨，较上周同期减少0.25万吨，上海地区库存下降，主要是国产到货偏少，同时进口锌锭提货增加库存下降明显。综合来看，矿端紧张叠加成本端存在支撑，但下游消费表现偏弱，预计短期沪锌上方承压。

铅(PB)

今日沪铅主力收涨0.28%，伦铅重心小涨，现运行于2073美元/吨。国内供应端，前期炼厂因雾霾限产、检修等影响减弱，冶炼厂逐渐恢复生产，节后下游补货需求兑现，致使部分炼厂库存告急，锭端供应预计环比增量。成本端，废电瓶等原料供应紧张，成为铅价运行的强支撑。消费端，下游铅蓄电池企业陆续恢复正常采购，以刚需补库为主，开工情况一般，后续关注铅消费是否回暖。库存端，周一SMM铅锭社会库存6.61万吨，较上周同期减少0.15万吨，锭端减产叠加节后补库，铅锭社库延续降势。供应端即将回升，社库或再有累积风险，后续警惕铅价冲高回落风险。

镍及不锈钢

今日沪镍主力合约收涨1.04%，伦镍维持震荡，现运行于16360美元/吨。基本面供应过剩压力依然较大，库存累积趋势未改，镍价整体维持震荡走势。从国内基本面来看，供应端，精炼镍国内产量高企，加之外采原料利润修复，转产电积镍项目复工，供应压力较大。镍铁方面在前期镍铁价格快速下行阶段，上游贸易商抛货心态较强，目前在镍铁价格持稳之际，贸易商的抛货心态也有大幅缓解，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。硫酸镍方面，生产企业利润不佳，部分企业囤积库存计划春节后出货，市场整体处于过剩状态。需求端，不锈钢厂家原料采购情绪有所好转，但基本为刚需补库为主。年内300系产量增量仍然有限，从而难对镍原料起到较大的去库作用。整体来看，沪镍基本面依然承压，下方存在一定成本支撑因素，短期镍价料维持偏弱震荡。

集运指数(欧线)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应连续7期在3200万吨以上，本期出现边际回落，但仍处相对高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3347.6万吨，周环比减少182.3万吨，较上月周均值高301万吨。12月单周发运均值为3368.8万吨，处于近三年绝对高位。近期中国45港铁矿石近端供应波动较大，本期到港量出现季节性冲高。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2774.9万吨，周环比增加715万吨，增幅34.7%，较上月周均值高387万吨，处于近三年同期高位。需求端方面，本周铁水产量延续下行趋势，周内247家钢厂铁水日均产量为218.17万吨/天，周环比下降3.11万吨/天，同比减少2.55万吨/天，本周从高炉停复产调研情况来看，复产高炉共计14座，检修高炉共计11座，新增停复产高炉的影响量基本持平，周内铁水下降的主要原因来自于上期高炉集中检修的延续量所致。库存方面，中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，截止1月5日，45港铁矿石库存总量12244.75万吨，环比累库253万吨，比去年同期库存低885.8万吨。本期港口库存表现为累库，需求端日均疏港量继续回升，但本周累库主要因素还是供应端天气影响减弱，铁矿石到港大幅回升。今日铁矿石主力2405合约表现弱势整理，期价承压运行，跌破1000一线整数关口，靠近10日均线附近寻求支撑，短期高位波动加剧，整体依然宽幅震荡运行为主。

天然橡胶

今日天然橡胶主力合约期价收于13445元/吨，较上一交易日下跌1.1%。供应方面，云南、海南产区进入停割期。东南亚主产区新胶释放压力有限，原料维持高挺，成本端对胶价底部支撑犹存。需求方面，截至1月4日当周，国内半钢胎企业产能利用率为69.49%，环比下降8.15%。全钢胎样本企业产能利用率为45.68%，环比下降8.98%。下游轮胎企业订单需求放缓，导致原料需求缺乏亮眼表现；但春节前备货或令企业逢低采买意愿升温，对胶价底部形成支撑。综合来看，天然橡胶供应端呈现旺季不旺特点，原料短缺下收购价格持续高挺，成本端支撑仍存；但下游需求在节前备货影响下回升，期价或偏强运行。

PVC(V)

今日PVC主力合约期价收于5800元/吨，较上一交易日下跌0.67%。供应方面，本周暂无计划内检修企业，前期检修的企业部分将陆续恢复，PVC开工负荷率有提升预期；但迫于成本压力，企业提负荷积极性不大，关注后续是否有因亏损被迫减产的现象。需求方面，国内下游需求不温不火，主因下游有一定原料库存，另一方面由于后续订单不佳，“买跌不买涨”心态存在。出口方面，近期电石法出口报价下降，但接单依然欠佳，暂无好转预期。整体来看，PVC基本面疲弱，预计期价或区间偏弱运行。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于2928元/吨，较上一交易日下跌3.78%。低硫主力合约期价收于4008元/吨，较上一交易日下跌2.32%。供应方面，截至12月31日当周，全球燃料油发货量为496.37万吨，环比下降4.29%。其中美国发货64.21万吨，环比增加4.56%；俄罗斯发货80.90万吨，环比增加3.59%；新加坡发货8.56万吨，环比下降34.86%。国内方面，高低硫燃料油裂解价表现分化，高硫利润强于低硫。需求方面，海运消费旺季进入尾声，叠加市场对于经济和需求前景的担忧延续，消费难言乐观。截至12月29日，中国沿海散货运价指数为1154.34，环比下降2.81%；中国出口集装箱运价指数为909.19，环比增加3.35%。库存方面，截止1月3日当周，新加坡燃料油库存录得2231.3万桶，环比增加5.78%。整体来看，燃料油供应有下降预期，需求疲弱，关注成本端对期价的影响。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于540.0元/桶，较上一交易日下跌3.16%。供应方面，第36届欧佩克+部长级会议欧佩克成员国各自宣布在1季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减少供应100万桶和50万桶。目前美国原油产量处于历史高位。美国原油产量在截止12月29日当周录得1320万桶/日，环比下降10万桶/日。需求方面，美国和欧元区制造业PMI低于50的荣枯分界线，对全球经济担忧情绪和美元汇率上涨打压石油市场气氛。国内方面，主营炼厂在截至1月4日当周平均开工负荷为78.46%，环比增加0.41%。本周仍无新增检修炼厂，预计主营炼厂平均开工负荷将保持稳定。山东地炼一次常减压装置在截至1月3日当周平均开工负荷为64.46%，环比增加1.13%。本周东营个别炼厂存检修计划，前期降负炼厂有提负可能，预计山东地炼一次常减压开工负荷或有小幅提升。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求前景不佳，建议密切关注巴以军事冲突、俄乌局势和美联储动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3626元/吨，较上一交易日下跌1.23%。供应方面，截止1月4日，国内沥青产能利用率为29.4%，环比下降1.9%。国内96家沥青炼厂周度总产量为51.1万吨，环比下降1.7万吨。其中地炼总产量30.9吨，环比下降2.4万吨；中石化总产量13.4万吨，环比增加1.3万吨；中石油总产量3.9万吨，环比下降0.6万吨；中海油总产量2.9万吨，环比持平。本周虽然齐鲁石化间歇转产，但云南石化复产、华东地区个别主营炼厂稳定生产，将带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共38.4万吨，环比减少11.4%。沥青现货需求南北分化明显，南方部分地区赶工以及入库需求有所支撑，部分多询盘山东低价资源为主；北方地区需求相对平稳，多执行合同入库为主，市场入库积极性有所减弱，个别释放远期合同。整体来看，沥青供应回升，需求南北分化，关注成本端对期价的影响。

塑料(L)

今日塑料主力合约期价收于8025元/吨，较上一交易日下跌0.94%。供应方面，聚乙烯生产企业计划性检修装置较少，部分装置存在临时性停车情况，预计检修影响量减少，供应将呈增长态势。进口方面，虽进口货源到港量有增加预期，但整体体量不大，受红海事件以及巴拿马运河拥堵的影响，部分货源到港存延期预期，因此供应压力相对有限。需求方面，农膜方面，虽部分地区解除限制陆续开工，但棚膜进入需求淡季，工厂开工多数维持低位，地膜订单跟进有限，各地区生产开工未有明显提升。地膜需求稳步跟进，但订单交付日期较长，工厂生产相对稳定，开工提升有限，下游采购坚持刚需，对原料市场支撑有限。整体来看，塑料供应充足，需求偏刚需，期价或区间运行。

聚丙烯(PP)

今日聚丙烯主力合约收于7317元/吨，较上一交易日下跌0.42%。供应方面，近期广东石化装置投产，对前端供应有所冲击。装置检修方面，本周新增检修装置有限，部分短修装置计划重启，预计PP装置检修损失量环比下降，供应将幅增加。关注计划外检修情况。需求方面，下游春节前谨慎备货，需求预计阶段性好转。近期部分区域受环保检查影响下游进入假期，开工负荷率有所下滑，整体需求偏弱。但春节前下游仍有备货意向，价格回落至一定低点以及春节逐步临近讲促使下游陆续入场采购，预计需求将迎来阶段性好转。整体来看，聚丙烯基本面有所好转，关注成本端对期价的影响。

PTA及短纤

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

合成橡胶

今日合成橡胶主力合约期价收于12025元/吨，较上一交易日下跌1.39%。供应方面，本周齐翔恢复正常生产，振华延续降负生产，茂名、齐鲁、浙石化、菏泽科信维持检修，其他装置变动有限，开工率或变动不大。需求方面，本周停产企业基本恢复正常生产，开工将逐步提升。此外，本月为春节前最后一个月，企业为节后备库积极生产，对开工有一定的推动。合成橡胶基本面有所改善，建议暂时观望。

焦炭(J)

今日焦炭期货主力(J2405合约)震荡偏弱运行，成交较好，持仓量减。现货市场近期行情下跌，成交转弱。天津港准一级冶金焦平仓价2440元/吨(0)，期现基差24元/吨；焦炭总库存873.69万吨(+11.9)；焦炉综合产能利用率75.52%(1.93)、全国钢厂高炉产能利用率81.59%(-1.2)。综合来看，随着宏观利多驱动降温以及原料价格高位见顶，市场情绪转弱，焦炭价格第二轮提降已在部分区域落实。近期河北、河南、陕西等多地由于环保管控，区域内焦钢企业生产受限，焦企减产20-30%不等，钢厂高炉检修增多，铁水减量明显，焦炭供需双弱。库存方面，在焦企积极发货下钢厂焦炭库存快速回升，本轮补库接近尾声。部分考虑高炉检修，日耗下降，对原料控制到货增多，影响部分焦企出货不畅，个别库存小幅累积。我们认为，高炉铁水产量经历一轮下降后，已降至日均230万吨下方。考虑到钢厂效益一般，加之年底高炉检修增多，钢厂开工率或还有小幅下降的空间。结合近阶段焦炭总库存呈现出稳中有增的走势，焦炭市场供需矛盾在供需双降的过程中有所缓解。短期看随着原料煤松动以及钢材需求进一步转弱背景下，焦炭探涨预期转弱，或因需求端因素短暂走弱。预计后市将转弱，重点关注焦煤行情走向及焦企生产积极性。

焦煤(JM)

今日焦煤期货主力(JM2405合约)稳中偏弱运行，成交较好，持仓量减。现货市场近期行情下跌，成交转弱。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价2400元/吨(0)，期现基差613.5元/吨；港口进口炼焦煤库存158.96万吨(+3.2)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用13.05天(+0.7)。综合来看，供应方面，近两日产地部分前期检修停产煤矿陆续恢复，供应端有所增量。坑口价格方面，山西主流大矿竞拍成交整体下跌。煤矿出货不畅，产地多煤种报价承压下调50-100元/吨，山西临汾及长治地区低硫主焦煤价格降至2550元/吨，市场看降预期仍存，短期煤价仍有下跌可能。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位运行，下游采购积极性一般，口岸成交偏弱，监管区库存处于高位水平。我们认为，接下来一段时期内炼焦煤总供应量稍低于全年平均水平。而需求方面，尽管宏观政策倾向于维护黑色市场信心，但成材需求的季节性规律很难打破，产业链利润分配不合理的状况容易引发价格的负向反馈。此外，今冬电力煤炭储备较为充足，资源挤占因素对行情的影响也较为有限。预计后市将偏弱震荡为主，重点关注冬季煤炭保供压力及黑色市场情绪。

工业硅

今日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.54%，收盘价13535元/吨。不通氧553#金属硅出厂含税参考价14900元/吨，通氧553#出厂含税参考价15200元/吨，441#出厂含税参考价15500元/吨，3303#出厂含税参考价15800元/吨，421#出厂含税参考价15800元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价13600元/吨左右。西北持续限负荷管理，前期停产企业未恢复生产。内蒙古个别企业受限电影响较小，本周新增开炉。西南地区开工稍有下降，个别地区电价上调后有企业停炉减产或计划下周停炉。东北地区由于电价较高，开炉企业较少。下游整体需求尚可。多晶硅对金属硅保持旺盛需求；有机硅企业近期计划检修厂家如期停车，对金属硅需求弱势；铝棒企业压产或停产大概要到月底进行，目前产量有增加趋势。据海关数据，2023年11月中国金属硅出口4.76万吨，环比增加9.06%，同比减少3.29%。2023年1-11月中国金属硅出口共计52.05万吨，同比减少12.73%。预计短期工业硅价格震荡偏弱运行。

碳酸锂

今日碳酸锂主力震荡上扬，收涨1.80%。国内供应端，近期国内外锂矿石价格依旧处于下滑阶段，澳洲精矿价格跌速较快，带动现货市场情绪转弱。当下国内锂盐大厂仍维持稳定生产；进口货源继续补充国内市场，短期国内碳酸锂供应量仍多。需求端，正极材料对高价碳酸锂接受能力依旧较低，部分电芯终端提前放假，正极和电芯排产数据不佳，近日又传出电池大厂下调一季度排产的消息，春节前补库预期逐渐被证伪，整体需求乏力。整体来看，碳酸锂市场依然供过于求，且市场情绪偏空，碳酸锂走势预计将继续承压。

白糖(SR)

今日白糖主力合约震荡偏强l运行，收盘价6316元/吨，收涨幅0.17%。周一ICE原糖主力合约震荡偏强运行，收涨幅3.18%，收盘价21.77美分/磅。国际方面，据印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，较去年同期的509家糖厂上升3家；产糖量为1118万吨，较去年同期的1212万吨下降了94万吨，降幅8.407%。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为269.07万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为214.39万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为60.15万吨。国内方面，截至12月31日，2023/24年榨季广西74家糖厂已全部开榨，同比增加1家；累计入榨甘蔗1548.55万吨，同比增加3.92万吨；累计销糖114.54万吨，同比增加12.24万吨；产销率61.70%，同比提高7.58个百分点。食糖库存71.1万吨，同比下降15.61万吨。春节备货陆续开启，近期用糖终端询价增加，随着价格企稳，采购意愿增强，但成交未有明显放量，短期国内糖价偏弱运行。

农产品
           研发团队

玉米

今日玉米期货主力震荡偏弱运行，收盘价2387元/吨，收跌幅0.25%。周一美玉米主力合约震荡偏弱运行，收盘价454.5美分/蒲式耳，收跌幅1.57%。国际方面，天气预报显示巴西种植区将出现一些急需的降雨巴西的高温和干燥天气已经引起人们对这个头号出产国作物健康状况的担忧。巴西未来一周的天气状况有望为北部和中部地区带来降雨，可能缓解遭受于旱打击的作物压力，这也压低玉米价格。国内方面，全国玉米市场价格弱势运行，市场上量增加，下游采购需求疲软，叠加市场普遍心态悲观，玉米价格下跌幅度较大。东北地区烘干塔以销定收，建库意向低，基层有较大销售压力，玉米价格快速下跌。华北潮粮上量大，市场供应宽松，深加工门前到货量较高，企业压价收购。销区市场受终端养殖业不振影响，饲料企业销量持续下滑，玉米采购需求不断下降，玉米价格易跌难涨，预计1月玉米价格震荡运行。

大豆(A)

2023/24年度大豆集中上市后，阶段性供应较为充足，东北大豆销售进度较为缓慢，余粮接近6成左右，农户年前售粮积极性较高，储粮大豆本周未有拍卖，但大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，大豆贸易商随用随买，对大豆价格形成抑制，大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕回调测试3100元/吨，12月下旬至1月上旬巴西降水良好，巴西大豆产量仍有修复空间，1月初巴西大豆将逐步开启收割，巴西大豆天气炒作进入尾声。阿根廷大豆播种进度良好，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至12月27日当周，2023/24年度大豆播种率达到78.6%，快于去年同期的72.2%。南美大豆丰产预期之下，美豆走势承压。国内方面，本周油厂开机下降，截至1月5日当周，大豆压榨量为162.74万吨，低于上周的172.26万吨，但 豆粕消费持续疲弱，豆粕库存延续增加，截至1月5日当周，国内豆粕库存为97.25万吨,环比增加4.50%,同比增加65.53%。建议偏空思路。

豆油(Y)

当前巴西大豆关键生长期临近，未来两周降水良好，巴西天气支撑减弱，而阿根廷大豆开局良好，南美大豆丰产预期较强，南美大豆丰产预期使得豆油成本支撑减弱。消费方面，巴西植物油行业协会称，将于2024年三月份起将生物柴油掺混率由12%上调至14%，对巴西豆油形成支撑。但是，美国菜油进口增加，美豆油生物燃料需求放缓，美豆油消费驱动放缓。国内方面，近期棕榈油、菜油库存压力较大，油脂整体供应暂不缺乏，本周豆油库存小幅上升，截至1月5日当周，国内豆油库存为99.3万吨，环比增加0.20%,同比增加22.03%，近期豆粕消费疲弱，大豆压榨处于偏低水平，豆油供应压力有所减轻。建议暂且观望。

棕榈油(P)

今日棕榈油依托7000元/吨震荡，马棕进入季节性减产周期，12月马棕产量延续下降，SPPOMA数据显示，12月马棕产量较上月同期减少10.86%，同时，12月马棕出口延续回落，ITS/Amspec数据分别显示12月马棕出口较上月同期减少9.9%/2.1%，短期马棕库存仍处偏高水平，油脂供应暂不缺乏，但随着棕榈油供需边际好转，棕榈油库存压力预期逐步下降，将限制油脂下跌幅度。国内方面，随着棕榈油到港放缓，本周棕榈油库存下降，截至1月5日当周，国内棕榈油库存为87.295万吨，环比减少0.12%，同比减少9.12%，相较往年处于偏高水平。建议暂且观望。

菜籽类

进口菜籽到港压力增加，供应压力阶段性加大，近期国内菜籽压榨有所回升，豆菜粕价差升至高位，对菜粕消费形成提振，截至1月5日，沿海主要油厂菜粕库存为2.75万吨,环比减少34.52%,同比增加44.74%。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油及葵油进口仍处高位，加之菜籽压榨回升，菜油供应压力增加，菜油库存较往年处于偏高水平，截至1月5日，华东主要油厂菜油库存为30.73万吨，环比减少2.72%,同比增加309.73%。建议暂且观望。

生猪及鸡蛋

生猪方面，今日生猪主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.11%，收盘价13535元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.07元/公斤，全国猪价稳中偏弱为主，行情显低迷。元旦过后，需求有所减弱，月初规模场出栏不多，局部接单情况不佳、价格走低，市场大体重猪源供应依旧较多，价格暂无优势。现货方面，北方多地受前期猪病抛售影响，月内出栏量缩减，南方整体供应相对稳定，分阶段看，月上旬仍有部分前期积压大猪陆续出栏表现，所以上旬供应压力仍存，但月下旬，随着大猪产能逐渐出清，供应压力得以缓解，对价格形成较强支撑。

苹果(AP)

今日苹果主力合约偏弱运行，收盘价8097元/吨，收跌幅2.27%。山东栖霞晚富士80#一二级片红果4.0-4.2元/斤，质量稍好4.5-4.8元/斤。通货果2.5-2.8元/斤；三级果1.5-2元/斤，四级1.0-1.2元/斤。山东蓬莱四级果价格1.5元/斤左右，三级果2.5元/斤左右，80#一二级货源价格4.5-5.0元/斤，以质论价。陕西洛川产区70#以上统货2.9-3.5元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，库内高次1.8-2.5元/斤，看货定价。截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为64.23%，较上周减少0.74%，在节日备货带动下，山东产区去库速度加快，库内客商包装礼盒明显增多，少量外贸果客户重新要货。烟台栖霞东部乡镇走货加速，威海、沂源等副产区库内装货较前期有改善。陕西产区库容比为82.33%，较上周减少1.09%。上半周随着元旦的临近，产地备货积极性提高，包装及走货速度继续加快，陕北果农货交易增多。随着元旦的结束，产地发货速度有所放缓，客商数量减少交易随之减弱，走货多以发自存货源为主。目前仍以客商包装自有货源为主，果农出货意愿增强，关注后期春节备货进度，苹果短期价格区间震荡运行。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.48%，收盘价15500元/吨。周一ICE美棉主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.32%，收盘价80.26美分/磅。国际方面，美国农业部 (USDA) 周四公布的出口销售报告显示，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.67万包，较之前一周明显增加，但较前四周均值减少18%。当周，美国下一年度棉花出口销售净增1,300包。美国棉花出口装船22.23万包，创市场年度高位较之前一周增加50%，较前四周均值增加96%。其中，对中国大陆出口装船8.38万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售16.55万包，下市场年度棉花新销售1.300包。国内方面，随着近期郑棉期价持续走高，纺企加工利润仍不乐观，产成品库存目前仍处于累库的状态，企业去库压力较大。全棉坯布市场常规品种弱势成交，下游贸易商、染厂拿货不多，近期观望为主，目前厂商对年前备货多比较纠结，短期内下游市场难有实质性的好转，或对盘面价格形成一定的压力，预计短期棉花价格震荡偏弱运行。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

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